行業(yè)利潤有所恢復，鋁合金管利潤率依然處于相對低位

經歷快速回落的鋁合金管行業(yè)需求在2013年企穩(wěn)，行業(yè)利潤有所恢復在情理之中：年初的漲價使得1季度凈利潤明顯好轉，為全年業(yè)績奠定了一定的基礎；行業(yè)庫存管理的強化避免了鋁價、礦價下跌導致的資產減值損失；優(yōu)化內部管理和債務結構等降本增效的途徑也為鋁企盈利貢獻部分增量。

總體來看，2013行業(yè)利潤同比雖有所恢復，但利潤率依然處于相對低位，與仍在底部徘徊的行業(yè)基本面一致。另外，作為需求驅動型加工制造業(yè)，鋁管類公司受益油氣輸送領域高景氣2013年業(yè)績整體表現優(yōu)異。

2014年在供需增速均出現回落的情況下，即便供給調整得相對更充分帶動產能利用利率繼續(xù)底部恢復，預計行業(yè)盈利因此出現顯著改善的概率不高。低股價、低盈利、低估值，行業(yè)繼續(xù)向下的空間和風險均不大，但周期行業(yè)在需求低迷的情況下難有表現，供給調整和成本緩解尚不足以提供業(yè)績及股價彈性。